Российская экономика переживает нарастающий валютный голод по мере того, как доходы от экспорта падают, внешняя торговля деградирует до бартерных схем «в рублях», а отток капитала набирает обороты.
Пока валютный рынок пробивал «дно» за «дном» — с евро дороже 107 рублей и долларом по 98, — на рынке межбанковского кредитования в валюте произошел полноценный крах.
Во вторник, 8 августа, ставка размещения долларов через операции репо на Мосбирже подскочила до беспрецедентных 33% годовых — столько были готовы заплатить банки и другие участники рынка, чтобы взять краткосрочный кредит в американской валюте.
Доллары на денежном рынке дорожают с июля: при ставке ФРС 5,5% долларовое репо в России прошлом месяце обходилось в 7-12% годовых, рассказывает Андрей Хохрин, гендиректор «Иволга Капитал».
В августе же дефицит валюты резко усилился. Средняя ставка размещения свободных долларов в августе улетела к 18-19% годовых, указывает Хохрин, добавляя, что в евро «схожая картина».
По данным ЦБ РФ, Россия по-прежнему зарабатывает на экспорте больше $30 млрд каждый месяц, но 40% сделок проходят «в рублях» и не приносят валюты на рынок. Еще почти треть оплачивается в юанях, которые сразу же утекают обратно в Китай на оплату импорта.
В итоге крупнейшие экспортеры продают на бирже в среднем лишь $300-350 млн в день — на 60% меньше, чем год назад ($6,9 млрд в июле 2023 года против $17,2 млрд годом ранее).
Если исключить «рублевые схемы», то российская экономика впервые как минимум в XXI веке живет с дефицитом торгового баланса: в июне отрицательное сальдо составило минус $0,1 млрд, оценивает Егор Сусин, управляющий директор ГПБ Private Banking. «Приток валюты на рынок от внешней торговли фактически обнулился», — пишет он.
С начала года курс доллара в России вырос на 40%, и ЦБ, еще в июле утверждавший, что не видит рисков финансовой стабильности, решил действовать. В среду, 9 августа, он объявил, что прекращает до конца года покупки валюты на рынке по бюджетному правилу.
Речь о юанях, которые ЦБ покупает для Минфина на нефтегазовые доходы бюджета. Эти операции возобновились после полуторагодовой паузы в августе, при этом Центробанк все равно оставался нетто-продавцом валюты на бирже: одновременно он реализует юани из ФНБ для инвестиций государства.
Теперь же продажи юаней сохранятся, а покупки прекратятся. В результате ЦБ будет поставлять на рынок китайскую валюту на 2,3 млрд рублей в день.
У ЦБ, очевидно, закончилось терпение, но то, что он сделал, это даже не «полумеры», а «недомеры», констатирует экономист Дмитрий Полевой. «Серьезно снизить отток капитала ЦБ не может (не его зона ответственности), как и поднять ставку резко до запретительных уровней», — поясняет он.
Озвученные Центробанком меры вряд ли смогут кардинально изменить ситуацию на валютном рынке, предупреждает аналитик ПСБ Денис Попов.
Но приближение доллара к отметке 100 рублей, которую тот не пересекал ни разу с первых недель войны, может вынудить ЦБ к более резким действиям. «При дальнейшем ослаблении рубля мы можем увидеть новые меры по стабилизации ситуации на валютном рынке», — считает Попов.
